Türkiye Elektrik Sektörü Mart 2025: Karışık Bir Tablo

Mart 2025 Türkiye elektrik sektörü verileri açıklandı ve sektörün karışık bir tablo sunduğu görüldü. Üretim ve tüketimde hafif dalgalanmalar yaşanırken, şirket bazında performanslarda ise büyük farklılıklar dikkat çekti. Bu durum, yatırımcılar için hem fırsatlar hem de riskler barındıran bir piyasa dinamiğini işaret ediyor.

Elektrik üretimi Mart ayında, önceki yıla göre %2.4, önceki aya göre ise %1.5 düşüşle 25,379 GWh olarak gerçekleşti. Bu düşüş, ilk bakışta sektörün genel bir yavaşlama yaşadığını düşündürse de, 2025 yılının ilk çeyreğinde (1Ç25) üretimde %0.9'luk bir artış gözlemlenerek 80,287 GWh'ye ulaşılmış olması durumu biraz daha karmaşık hale getiriyor. Tüketim tarafında ise Mart ayı verileri, yıllık bazda %0.5'lik artışla 27,692 GWh olurken, aylık bazda %1'lik bir düşüş yaşandı. 1Ç25 verileri ise tüketimde yıllık %3.2'lik bir yükseliş göstererek 85,672 GWh'ye ulaştığını ortaya koyuyor.

Ortalama spot elektrik fiyatları Mart ayında yıllık bazda %0.2 artışla 2,207 TL/MWh olurken, aylık bazda ise dikkat çekici bir  düşüş kaydedildi. Borsa İstanbul Elektrik Endeksi (XELKT) ise Mart ayında %1.3 değer kaybetti ve BIST-100 endeksinin performansının %1.3 altında kaldı. Bu durum, genel piyasa trendlerinin elektrik sektörü üzerindeki etkisini gösteriyor.

Şirket Performansları: Kazananlar ve Kaybedenler

Şirket bazında incelendiğinde ise tablo daha da belirginleşiyor. Elektrik üretim şirketleri arasında ENTRA, BIST-100 endeksine göre ".4 daha iyi bir performans sergileyerek ayın yıldızı oldu. Buna karşılık, AKENR .2'lik düşüşle en kötü performansı gösteren şirket oldu. Elektrik taahhüt şirketleri arasında ise EMKEL .1'lik relatif kazancıyla öne çıkarken, NATEN 3.1'lik kayıpla geride kaldı. Bu farklılıklar, şirketlerin stratejileri, mali durumları ve piyasa koşullarına adaptasyon becerilerinin bir yansıması olarak değerlendirilebilir.

Çarpan analizi sonuçları da dikkat çekici. Üretim şirketleri arasında CATES, 4.6x FD/FAVÖK çarpanıyla (medyan 9.1x) ve ODAŞ, 4.9x FD/Kapasite çarpanıyla (medyan 38.1x) en cazip konumda yer alırken, taahhüt şirketlerinde ORGE, 3.5x FD/FAVÖK çarpanıyla (medyan 13.4x) dikkatleri üzerine çekti. Bu veriler, yatırımcılar için önemli bir kıstas oluşturuyor.

Üretimde Aylık Değişimler: Rekor Artış ve Düşüşler

Aylık üretim verilerinde ise ENKAI, önceki yıla göre 89'luk rekor bir artışla dikkat çekerken, CANTE @'lık düşüşle en fazla gerileyen şirket oldu. Önceki aya kıyasla ise ENTRA en büyük artışı gösterirken, ENKAI e'lik düşüşle en sert kaybı yaşayan şirket oldu. Bu veriler, piyasa dinamiklerinin ne kadar hızlı ve değişken olduğunu gösteriyor.